美联储大转向后 增持短期美债实为华尔街新共识

随着澳大利亚市场意味著财年即将转回货币不合理税制，股票澳大利亚市场者并不认为，增持有效期短、净值仍在4%以上的债券是过去最佳的股票澳大利亚市场方式。

美债股票澳大利亚市场者认为，这是因为随着货币贬值的上升，财年于是以准备降极低商品价格，支持软着陆。与此同时，由于股票澳大利亚市场者担忧存入类资产的股票澳大利亚市场商品价格可能迅速大幅上升，货币澳大利亚市场合作该基金会里近6万亿美元的一大部分有了新的理由转回澳大利亚国债。

此外，澳大利亚市场坚信经济则会避免在此之后被看成仅仅某种程度的衰退，并且，股票澳大利亚市场者对经常性金融机构缺乏兴趣，因为他们下半年净值弧线会变斜，回到越来越典型的上行稳定状态。下城的一致现今非常确实：两年期澳大利亚国债是净值弧线上的最佳股票澳大利亚市场，其4.4%左右的净值颇高吸引力，高于其他任何有效期的国债。

高盛资产负责管理公司股票澳大利亚市场混搭经理Lindsay Rosner对此：“财年给了我们2024年和2025年商品价格路径的意味著，结果是商品价格越来越极低了。”她对此，股票澳大利亚市场者应该锁定两年期和五年期美债的混和股票澳大利亚市场，因为“我们认为净值弧线均的区域内才会多大股票澳大利亚市场价值。”

由于现金员希望从经常性美债所带给的额外效用里获得免除，他们下半年这些经常性金融机构将展示出不佳。他们担忧的问题最主要：为持续高企的军方亏损融资而此后大举发债，以及下次通胀可能重燃的尾部效用。

事实上，从净值弧线上就可以很较易窥见两年期美债的吸引力。一年半年前，净值弧线首次经常出现变化多端，这引发经常性商品价格高于有效期短的债券商品价格。过去大批股票澳大利亚市场者，下次某个时候净值弧线将丧失到越来越为少用的模式。目年前，10年期美债净值仍比两年期美债净值极低平均50个1]。就在7翌年份，这一利差还在100个1]以上。

在上周财年会议后，MLIV Pulse调查结果里，68%的的人假设，净值弧线将在2024年下半年或之后的某个时候转至于是以值。同时，8%的人认为这将在第一季引发，24%的人对此将在第二季引发。

最主要分段融资的创建者、有“新债王为”之称的桑苏尔、太平洋地区股票澳大利亚市场负责管理的“老债王为”格罗斯和大公司股票澳大利亚市场者阿克曼在内的大股票澳大利亚市场者都假设，净值弧线将丧失于是以常。桑苏尔对此，10年期美债净值下次将减到3%的极低点，而格罗斯和阿克曼认为，到2024年内，净值则会经常出现于是以斜率。

上周三，财年税制制定者对此才会实质性加息，并将目标区间持续在5.25%至5.5%之间。官员们的季假设还显示，下次将降息75个1]，到2025年内，联邦该基金会商品价格将减到3.6%。2025年年将减到2.9%。

虽然纽平均联储主席威廉姆斯先后指出，有关3翌年年前可能降息的言论“为时过早”，但澳大利亚市场的降息意味著仅仅才会叠加。金融资产澳大利亚市场显示，财年最早在下次3翌年降息的可能性平均为80%。总体而言，澳大利亚市场下半年到2024年内将降息164个1]。

在欧洲，尽管而出名央行降极低了澳大利亚市场意味著，但股票澳大利亚市场者也在试图弄清楚如何透过这一支点进行现金。就欧洲央行而言，现金员下半年该央行2024年将6次降息25个1]，而在英国，澳大利亚市场下次将降息115个1]，这意味着多于4次降息25个1]，这比一周年前多了40个1]。

尽管如此，Citadel Securities LLC商品价格现金在世界上主管Michael de Pass仍提醒道，这一过程里仍存在潜在的陷阱。“当然，在当前，所有澳大利亚市场似乎都在对软着陆进行完美的计价，但任何偏离这一推测的使用暴力都会留下来重新计价的效用。”

责任编辑：于健 SF069

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