光大证券：药明生物紧握全球创新机遇 加快全球产能整体设计

光大证券发布研究报告称，全世界生物体药物零售商影响力也大大减少，生产热情高涨，新药物生产运输成本短时间攀升及药物企对CXO的公司的依赖减弱，截至2019月底，药物明生物体（02269）在国外和全世界的零售商占有率为78.6%/5.1%，是国外绝对金龙，商业化放量之路开启。的公司具多个全世界后来居上的抑制剂整合跨平台，并中轴前沿应用及应用的发展跨平台，明订“Follow&Win-the-Molecule”联合作战，有所增加工程建设收益率并推行管道短时间增长，该行原定到2024年规划零售商零售商需求将扩大到43万升，全世界排到战术上未来将会进一步巩固。

光大证券主要观点如下：

生物体医药物生产外包不景气度高，金龙企业全世界排到

全世界生物体药物零售商影响力也大大减少，生产热情高涨，新药物生产运输成本短时间攀升及药物企对CXO的公司的依赖减弱，催生了生物体药物CXO零售商的零售商需求短时间增长。根据Frost&Sullivan统计，全世界生物体药物CDMO零售商未来将会于2025年达致254亿美元（19~25E的CAGR为13.5%），中国生物体药物CDMO零售商未来将会于2023年达致44亿美元（18~23E的CAGR为40.6%）。药物明生物体是全世界后来居上的生物体制剂咨询服务供货商，截至2019月底，的公司在国外和全世界的零售商占有率分别为78.6%和5.1%，是国外的绝对金龙，并排到全世界零售商。

多跨平台抑制剂发现引擎，“Follow&Win-the-Molecule”联合作战助力的公司探讨科技抑制剂生产

药物明生物体目前占有多个全世界后来居上的抑制剂整合跨平台，铸成强有力的护城河，的公司也革命性中轴前沿应用及应用的发展跨平台如ADC跨平台、双抗及抗病毒跨平台赋能全世界药物企。的公司的应用跨平台主打发放“端到端”的应用科技咨询服务，能够发放涵盖整个生物体制剂整合处理过程的咨询服务，并且在整合处理过程中向客户发放订制应用的发展，覆盖从概念到商业化生产的全处理过程。的公司实行“Follow-the-Molecule”联合作战，很大有所增加企业影响力也，转化更多工程建设进入到后半期整合阶段，有所增加工程建设收益率。的公司也实行“Win-the-Molecule”联合作战以后来居上的应用、最佳交付使用时间和最优交付使用结果助力的公司探讨科技抑制剂生产，推行管道短时间增长。

紧握全世界科技历史性，加快全世界零售商零售商需求中轴

的公司抓住全世界科技历史性，零售商零售商需求有所增加生活空间很大，原定到2024年规划零售商零售商需求将扩大到43万升，全世界排到战术上未来将会进一步巩固。目前全世界在建15个生产基地，未来将会保证合作伙伴激增的订单零售商需求，其中2022年自订零售商零售商需求原定将达致10万升，的公司未来将会极大受益于全世界生物体药物科技大时代。的公司零售商零售商需求利用率高且停滞有所增加，零售商零售商需求设计灵活，未来将会提高客户粘性，加快交付使用速率。

风险提示：的公司零售商零售商需求壮大计划或不及考虑到；生物体药物CDMO零售商的竞争者程度愈演愈烈；UVL惨剧的发展不及考虑到。

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