阳光纸业（02002）2021年营业额解读：规模与成本优势扩大，细分领域龙头地位稳固

钛朱砂山羊卡纸。不过阳光纸业订购的125g 较低定量二氧化钛朱砂山羊卡纸为世界性独家订购。

由于125g 较低定量二氧化钛朱砂山羊卡纸产品线较低克重、颇高压的特点能大大降较低储蓄者的原纸开销，因此促使进逼到了制品纸行业的美国占有率，全面性数据库辨识，阳光纸业的二氧化钛朱砂山羊卡纸的美国市场占到有率最少 53%，同时也是国家朱砂山羊卡纸第三部产品线4套 国家维修服务业标准的制定者，是当之无愧的细分行业龙头纸企。

在二氧化钛山羊卡纸之之外，阳光纸业订购了魏茨县及雪莲花两个第三部，魏茨县主要用在柔版预印以及帆布后印，雪莲花常用的非常广泛，在胶印、柔版预印、时以预印、帆布后印都可不符。二氧化钛朱砂山羊卡纸由于其克重较低、切变颇高等占有优势，以之外已在许多制品产品线上替代了灰底二氧化钛纸，主要用做食品、啤酒、饮漆、食品、电器等制品。

已为，在物理基准不变的可能会下，阳光纸业的产品线可为储蓄者降较低20%的原纸开销，所以得到广大储蓄者青睐。Corporation现有储蓄者数目1850家，较2020年附加储蓄者260家，与“蒙山羊”、“娃哈哈”、“百威英博”、“青岛啤酒”、“康师傅”、“双汇”、“君老吉”、“海信”、“清华同方”、“修正药业”、“惠普”、“联想”等100多家快速制成品、耐用制成品等因特网储蓄者实现了战略合作。

优质的储蓄者社群，亦让Corporation的借贷账款周转年数大幅升高。2021年度报告辨识，Corporation的借贷账款周转年数为24天，去年同期升高14.3%。

不仅有如此，二氧化钛朱砂山羊卡纸亦是Corporation主要的盈利点。数据库辨识，阳光纸业的二氧化钛朱砂山羊卡纸近三年来三好率过后全面提颇高，2021年已多远超29.03%，较2020年全面提颇高2.06个去年。

此之外，Corporation还仅有有27万吨纸管原纸生产开销。以之外这些原有生产开销的效率之外接近100%，并不停通过技改小数目全面提颇高生产开销、降较低吨开销。

由于二氧化钛朱砂山羊卡纸的储蓄者与瓦楞纸的储蓄者趋同，为持续发展重新金融业务持续上升点，Corporation新建80万吨瓦楞纸生产开销，一期40万吨原于2020年中都投身于生产，二期40万吨原于2021年11上半年投身于生产。在二氧化钛朱砂山羊卡纸模范的储蓄者非同的基础上，瓦楞纸的销售亦顶多。

据中都商服务业研究总和，而今人之外瓦楞帆布储蓄仅有为 40 平方米/年，而美国政府、日本分别为 107 平方米/年、103 平方米/年。而今人之外瓦楞帆布总需求量远较低于美国政府、日本等发多达国家水平，未来仍长期存在较少的全面提颇高室内空间。

此之外，而今前入选为瓦楞纸箱中都小企业一共美国占有率较低于 10%，而美国政府前七大瓦楞纸箱中都小企业占到到国之外美国占有率最少70%，英美两国维修服务业集中都度非常的表明而今瓦楞纸箱维修服务业集中都度偏较低。

伴随着下游因特网储蓄维修服务业品牌化和升级态势，下游中都小企业对于瓦楞纸箱产品线质量、功能性、影印内容精良总体、装配星期、配套维修服务的建议也就会逐步持续上升，中都小纸箱厂将来得难以适应，生产开销面对着全面单单清态势。同时，环保阻力和激烈的美国市场美国市场竞争将使得维修服务业当选者逐步提颇高，有资金不足、系统设计实力的瓦楞纸箱中都小企业将日趋占到据美国市场主导威信。

制革维修服务业“十四五”都市计划书中都也提到，力争“十四五”长期维修服务业计量产品线实际生产工艺中都心等能量消耗(之外购和自制核能一共)副产品线由350kgce/t降为320kgce/t，纸及帆布由480kgce/t 降为450kgce/t，多远超国际较先进水平。同时，力争通过减小植树造林、提颇高动物质核能比例、颇高效率系统设计改造、提颇高热电联产效率、淘汰相对落后生产开销和但会控制附加生产开销及减小成品纸进出口等紧急措施,前提多达峰后碳排放逐步降较低。

为降较低订购全过程中都的核能消耗，阳光纸业早早来进行生产开销升级。2014年Corporation对订购线试行了能量系统优化建设项目，主要采取了淘汰颇高耗能的设备、蒸干部余热回收等颇高效率降耗紧急措施，全面降较低以吨计的产品线能量消耗，该建设项目获取了具体实施部门一致采纳，并入选了2014年颇高效率全面性工程、循环经济和资非同节近重大各种类型建设项目。2019年，Corporation来得通过了ISO50001核能网络系统认证。

此之外，为过后全面提颇高维修服务业美国市场竞争力，保持稳固产品线占有优势，阳光纸业在基础性和产品线创新之之外减小投身于，2018年至2021年累计制造投身于9.5亿元。

在大量的制造投身于下，Corporation仅有有具体纸品专利系统设计43项及50余项自行信息安全，大量的专利系统设计和信息安全亦让Corporation过后保持稳固维修服务业领先的水平。

由此可见，系统设计实力不俗的阳光纸业将是维修服务业比如说的受益者。不仅有如此，阳光纸业还有世界性唯一采用动物酶系统设计来进行订购的制微粒系统设计——动物工程学制微粒法。

禁始短时间内下副产品线供应紧俏，动物制微粒挑起降本汴州

副产品线按其原材漆可统称始副产品线、木微粒、非木微粒三大类，其中都又以始副产品线和木微粒为主要肥漆。木微粒主要用做生活纸张和文化纸张;始副产品线多用做制品纸张;非木微粒多用做生活纸张。

据中都国制革协就会事件调查资漆，2020 年全国副产品线消耗总量 10200 万吨，较上周持续上升 5.27%。其中都木微粒 4046 万吨，占到副产品线消耗总量 40%，进出口占到 25%、国产占到 15%;始副产品线 5632 万吨，其中都进出口始副产品线占到 2%、用进出口索性制微粒占到 6%、用国之外索性制微粒占到 47%;非木微粒 522 万吨。由此可见，国之外每年需要进出口超800万吨索性及始微粒。

随着全面全面禁止进出口固体始物有关事项的废止，从去年1月底1日开始，纸企的索性进出口配额也清零了，这使得国之外索性愈发尴尬。再此氛围下，国之外的木微粒售价全面性持续上升不少，全面性数据库辨识，4月底2日进出口仙人掌微粒之外盘售价1180美元/吨，乔木微粒之外盘售价为1030美元/吨。

现阶段纸企用意替代索性的原生微粒储藏举例主要统称三类：一是收购重建，如玖龙纸业收购美国政府 Rumford、OldTown 微粒厂并试行改造，通过作对仙人掌微粒有所改善原材漆在结构上;二是自建建设项目(含木微粒与非木微粒两类)，如太阳纸业旋即以木屑微粒、半化学微粒替代索性原材漆，且已成功广泛应用做国之外邹城 80 万吨山羊皮箱板纸建设项目。

这两种方式因牵涉自建或收购后重建，建设周期至少 1-2 年，根据现阶段各大纸企已确认的建设项目都市计划书，2018-2019 年已成功投身于生产的用意替代索性的原生微粒需求量总计 61 万吨，2020 年及以后计划书投身于生产数目近为 90 万吨，供应整体极少。

习惯制革业的特征之一是颇高污染、颇高能量消耗、颇高耗水，这也是制革中都小企业亟需补救的重要难题之一，来得不符而今碳多达峰、碳减排的建议。

而单纯地自建或收购后重建并没有改变订购全过程，对于环境保护而言没有任何占有优势。

最重新动物制微粒是项学科的混搭订购生产工艺系统设计，它是以动物氧化为主，再加各种物理破解与工程学破解交叉混搭的复合生产工艺，确实的实现全世界制革维修服务业梦寐以求的零排放、无污染、无臭味、无悬浮物、节水、节电、节煤、节省原材漆、降较低订购开销的盼望。

2018年12月底，阳光纸业前瞻性的组建了全资子Corporation山东科迈动物制微粒极少Corporation(以下又称科迈动物)。已为科迈动物的动物制微粒基础性地由习惯的颇干燥颇高碱移向较低温少碱或无碱的动物绿色制微粒系统设计，将的现代动物系统设计与非铸铁肥漆工程学法制微粒相结合，有望用非铸铁肥漆动物工程学微粒替代进出口木微粒和索性。并且该系统设计也是国之外首创，生产工艺先进、环保，已经申请者国家专利26项，扩及山东省科技厅、山东省副厅长2018铜奖山东省全面性制造计划书，已被登录山东省新旧动能转换建设项目、2020年重大建设项目和科技部全面性制造计划书。

动物制微粒系统设计，原材漆举例广泛，订购全过程的热力常用不排单单任何污染物，且不破坏疏松，订购单单的副产品线产品线不含任何有毒害的化学剂，是完全绿色环保副产品线。在国际美国市场上具有相当程度的美国市场竞争占有优势，可尤其广泛应用做卫生标准建议颇高的食品制品纸、颇高阶日用烫、餐巾纸男士烫、山羊奶添加漆等颇高附加值的纸制品中都。

阳光纸业动工了50万吨动物工程学微粒建设项目，原于2020年投身于生产一期20万吨生产开销。随着紧接著生产开销的陆续投身于生产，制革肥漆短缺、开销颇高企的问题就会逐步得到补救，能够对进出口索性和始副产品线平行替代，合理填补全面禁止固始进出口造成的原材漆空窗。

中都心等来看，2021年阳光纸业为投资人交单单一份务实持续上升的成绩单，细看Corporation的营收推断出，去年阳光纸业不仅有营收孕育有保证，其孕育性也十足。

营收之之外，由于Corporation40万吨瓦楞纸建设项目在去年底投身于生产，该建设项目在去年生产开销效率将大幅全面提颇高，随着这个建设项目生产开销的拘禁，Corporation去年营收亦将有前提。

孕育之之外，国之外的制革维修服务业已然进入维修服务业“比如说”的阶段性，动物制微粒不符颇高效率环保的态势和双碳发展的建议，阳光纸业在动物制微粒行业又是细分行业龙头，随着Corporation动物制微粒生产开销的提示，Corporation开销将全面降较低，在维修服务业中都的美国市场竞争占有优势来得凸显。在制革维修服务业美国市场集中都度不停全面提颇高的氛围下，Corporation的孕育性就会来得突单单。

值得一提的是，去年阳光纸业校董就会劝告宣派末期普通股每股6.5港仙及特别普通股每股9.5港仙，一共近1.63亿港元;Corporation控股大股东(即China Sunrise Paper Holdings Limited、君永安及君长海)将放弃其享有特别普通股的权利。如此有名的分红方案，也披露单单Corporation对于大股东的重视以及对Corporation未来营收持续上升寄予厚望。该派息就会在6月底初来进行签发，对应以之外的暴跌是个极佳的配置窗口期，同时展望2022年阳光纸业的营收可能会和动物工程学制微粒的发展都市计划书之外在有条不紊的后退中都，劝告投资人可以曾对Corporation基本面以及金融业务可能会。

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