交银国际董事总经理、研究部主管洪灝：以偏自由派布局应对经济周期放缓

新发展2022年，“回归”将带进提纲挈领的网易。近来致使政府部门击打的“泰坦尼克号”板块的最小值回归、里概股在波诡云谲的地区性政治收贿下的军事回归以及可停滞观念发展的发展模式的回归，皆孕育着令人无限遐想的消费市场机意味著会。同时，随着“共同富裕”带进里国军事的发展一以贯之的纲领性主题，里国观念发展上升已依然是总量或增速的情况，而是分；大的情况，社意味著会观念发展的底层观念变革正蓄势待发。投资额者均需深刻理解愿景、共同富裕的核心，并怀着这一大局观透过相应布置，不须奋楫搏浪，激流勇进。

着重追捧因过关斩将政府部门而致使重创的板块

后鼠疫的时代，世界各地观念发展再一逐步从鼠疫遮天蔽日的阴霾里次第的发展，外均需和顺差对里国观念发展上升的拉动关键作用昧以停滞。随着国际货币基金组织开启税制挂钩的步伐，各国国际货币基金组织紧随其后，里国其后势不可挡的借助于口位能将日趋减弱，经常账户额度达峰和信贷额度增速不知覆以将制约衍生品的升幅。在这个背冲击下，我们并不认为上证综指的上涨势能将被应对，其覆以部并不大幅高于2021年的峰值。

我们的专有量化观念发展周期三维看出里国都于为每3至4年的观念发展现像在在最后的放缓下一阶段，投资额者系统设计；大保守的布置应对并能西行的观念发展周期。与其押注直通密闭有限的大盘百分比，我们劝告着重追捧那些因为餐饮业过关斩将政府部门而致使重创的板块，即消费（特别是日常消费）和的网站餐饮业。不动产板块随着消费市场歇斯底里的转变很意味著将关键技术松动，尽管这种连续性的松动交易系统昧度大。可再生应该继续大大平庸。这些板块（除不动产）的盈利停滞性过关斩将，但现阶段在投资额者的组合里依然；大低；大。近期，投资额者的板块固定式变动以致于，仍从未反映观念发展周期放缓的趋向，因此在消费市场转势后易于措手不及。

随着观念发展现像从峰值滑落近十年，税制的反对力度将逐步增过关斩将以对冲西行高风险。在这一下一阶段，里国国际货币基金组织将下调额度等待金率和额度，投资额增速将随之减退，外储储备将不知覆以而总投资将前行冷。近日国际货币基金组织动作屡屡，一系列“靠前”的定向宽松税制如期落地。随着国际货币基金组织摩拳擦掌等待加息，国际货币基金组织采取先发制人宽松税制的终端正要迅速关停。这正是国际货币基金组织迅速行动的原因所在。这种宽松预期将控诉交易系统员押注诸如大宗商品和公债等对额度敏感的资产，而股民也意味著劲敌取稍纵即逝的更有。我们并不认为里国观念发展现像的下坠和国际货币基金组织的鹰派观点应该再一带进消费市场密切追捧的、提纲挈领的宏观主题。

2022年高悬于覆以的达摩史蒂芬之剑是新冠鼠疫所谓可不知一斑、卷土重来，财政赤字不意味著会因为倍数振荡暂时下跌，而是意味著会停滞高位行驶。与此同时，随着观念发展上升继续放缓，面对大幅提高的财政赤字压力，国际货币基金组织和其他国际货币基金组织将别无选择，只能采取超预期的本国货币紧缩税制。这将是一种典型的滞胀景象，证券和公债都昧有平庸。这种过场对消费市场的行驶无异于急转直下，投资额者均需从未雨绸缪，大大警觉。

香港特别行政区政府消费市场开始看出深固定式价值

财经新闻作为里国观念发展在海外的拓扑，2021年在世界各地主要消费市场里平庸较差。时至今日，在挂钩的香港特别行政区政府消费市场生产成本和国内过关斩将政府部门战局的双重冲击下，财经新闻已跌入深价值洼地，不小程度反映借助于消费市场过度恐慌；我们的专有资产固定式三维亦表明恒生百分比在投资额组合固定式里正看出借助于深的固定式价值。随着香港特别行政区政府观念发展基本面逐步翻修，后续陆港闯关也将为香港特别行政区政府观念发展稳定下来平添助力，财经新闻再一在2022年重振旗鼓，否极泰来，大概率跑完劲敌世界各地其他主要消费市场。

均只能重申的是，消费市场不知底是一个险象环生的过程，投资额者如何能在消费市场拐点抓住机遇，往往比选择哪一只证券想像中更为重要，这磨练的是投资额者的耐心和心智，均只能认真行事不可急于求成。风物长宜放眼量，投资额者仍要过于执着于消费市场的平均海拔和最低点，我们要把握的是浩荡奔涌的的时代波涛，而非以致于不规则的口水。面对恰好、目之所及的口水，往往意味著会令人激发特别过关斩将调浪惊涛的错觉，然而后者必须置于更长远的在历史上一维透过反思考量。

值此壬寅天等来临之际，惠《蓝周刊》和各位投资额者朋友们虎啸风生，大展宏图！