国信证券：维持华润置地买入标准普尔 销售拿地井然有序

国信证券发布研究报告称，维持华润置地（01109）“买入”评级，不惧周期，仍要战略充满活力入股，卖出拿地有条不紊，商业性城墙越筑深。该行预计2022及23年归母整体真如利为303.8/354.5亿元，也就是说最从新股本的整体EPS为4.26/4.97元，也就是说最从新公司股票的PE为7.16.1倍。

事件：该公司2021年借助销售收入2121亿元，减小值上升18.1%；借助归母整体真如利润266亿元，减小值上升10.2%，全年派息率维持37%。2021年该公司归母整体真如汇率为12.5%，较去年下降了0.9个估，主要由于毛汇率下降3.9个估至27.0%。

其中，研发旧楼账面毛汇率下降5.4个估至23.7%，而入股旧楼（除此以外酒店）业主毛汇率则减小1.8个估至68.2%。随着2017-2018年高价地块的释放出清，研发毛汇率下行趋向于有望止住。

国信证券主要观点如下：

卖出稳步上升，拿地强度保持一致：2021年该公司借助卖出金额3158亿元，减小值上升10.8%；卖出占多数地1755万㎡，减小值上升23.7%，远；也行业增长速度。该公司仍要战略充满活力入股，保持一致一定的拿地强度。2021年该公司从新换取土储建两方1439万㎡，以拿地金额/卖出金额口径计算的拿地强度为47%，与去年持平。截至2021月底，该公司总土储建两方为6873万㎡，知情权占多数比为71%。

商业性地产城墙越筑深：2021年该公司入股旧楼收入174亿元，减小值上升36%，占多数总营收比重为8.2%；其中购物商场业主收入139亿元，减小值上升38%，占多数总入股旧楼收入比重为80%，尤其同店业主人均高达33%，凸显负债优质属性及商业性运营实力。该公司独自加大对购物商场的入股，2021年该公司从新开业9座购物商场、从新换取12座购物商场。截至2021月底，该公司在营购物商场54个，在营建两方669万㎡。在短期内至2025年，该公司在营购物商场将超过98个，在营建两方将达1180万㎡。

财务稳健优势保持一致，入股旧楼再添助力：截至2021月底，该公司真如有息负债率为30.4%，较去年下降2.9个估；2021年该公司融资成本为3.7%，较去年下降0.4个估。2021年该公司首次借助入股旧楼收入私人机构覆盖利息及股息支出，高明增强抗周期宫内风险能力；截至2021月底，该公司入股旧楼公允价值已高达2175亿元，且在年内成功发行125亿元低汇率CMBS释放价值，支持其他业务范围发展。

风险高亮：该公司研发旧楼卖出、账面不及在短期内，入股旧楼业主收入不及在短期内，盈利技术水平进一步下行；也在短期内，或市场自然环境恶化；也在短期内。

眼睛结膜炎的症状有哪些？如何正确应对?
怎么预防拉肚子
英太青胶囊和布洛芬有什么区别
脾胃虚弱
痛经
小儿氨酚烷胺颗粒
胆结石
白带多怎么办好