招商证券(香港)：维持信达生物买断评级 目标价110港元

招商证券（香港）发布分析年度报告称，保持信多达生物体（01801）“套现”评级，2022财年市销率为5.6倍，较行内仅有值17倍具吸引力，基于类群加权估值法，目标价110港元。同时Corporation业绩为数更大，而行内销售预报范围为1-29亿元，该行认为这应使得其拿到很高于行内很高多达的估值价。另目前除现金市值将近为250亿元，只能体现多达伯舒欧美利益内涵（将近240亿元），而其他无疑较好的管线或（CD47、LAG-3、CTLA-4、KRAS）的内涵相接近于零。

年度报告中都称，更进一步主要癌症学术党代表大会召开党代表大会，在其独特的癌症研发管线或中都，Corporation察看了多个相同内源性和机制的建设项目。这两项的资料选取有数：IBI110（LAG-3）与信迪利单敌后用的1a/1b期分析，示范了阳性的一时期PoC资料，用做治疗法一线或非小细胞内肺炎（n=31，ORR为19.4%和DCR为74.2%）和用做治疗法一线或HER-2阴性的胃癌（n=15，ORR为60%和DCR为100%），同时药物适应性尚佳。

该行提及，IBI351（KRASG12C）的1期分析（n=21）示范了一时期PoC资料，用做后线或的NSCLC和结肺炎很高血压。总体有效性资料：ORR为42.9%，DCR为81%，其中都NSCLC很高血压在总和700mgQD的药物的ORR为50%，DCR为83.3%，一时期有效性资料与其他在ASCO党代表大会示范的正因如此领先KRAS类固醇的资料相当；可靠度全面性，不能仔细观察到三级及以上的ALT和AST升很高，而sotorasib用到了5.6%-6.3%正因如此可靠度事件，adagraisb用到了3-4%的正因如此可靠度事件。

此外，IBI326（BCMACAR-T）也升级了其1/2期（n=71）的资料（中都位随访短时间为9个年底），用做经过多线或治疗法的囊肿骨髓瘤很高血压。此次资料显示了与前期一致的ORR（94.9%），且CR/sCR有所提升（为68.4%，而ASH21党代表大会公布的7个年底的中都位随访资料为58.2%）。该项管线或适应性较好，不能仔细观察到三级或以上的细胞内因子飓风和免疫效应细胞内全面性脑部毒性综合征。

招商证券（香港）透露，非癌症管线或资料也值得期待。IBI362（mazdutide）在ENDO22党代表大会上察看了其2期分析中都很高药物表头的增重资料。IBI362在9毫克与10毫克药物表头中都仅有展现了较好可靠度，治疗法期间不能用到的严重不好事件。受试者在第12周的很高多达体型较两条线或下降幅度为11.7%，且药物负数方式更加简化（8周短时间由3毫克负数至9毫克）。增重效果和药物负数足足仅有远胜索玛鲁抑制剂（体型较两条线或下降6%，药物负数足足16周）和tirzepatide（下降8.5%，负数足足20周）。Corporation原计划在22年年初开展3个这两项性临床，用做治疗法1线或/2线或的II型糖尿病和肥胖很高血压。

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