高成长低估值，希望教育（01765）会是港股的“劲敌股”吗？

2019-2021上半年，期盼文化教育增加诚信值（诚信+无形负债）12.54亿元，增设教师人口数92980人，增设生之外诚信值1.35万元。之前教控股公司为31.58亿元，增设教师人口数6.1都来，增设生之外诚信值达5.18万元。之前教控股公司较高定价售予，导致诚信值占总比总负债非常极较高，截至2022年2月初，该指标大约50%，不算期盼较略高于很多。

回事，除了上述工程建设的三个显著特质外，期盼文化教育还有很强的建构能力。该的公司采用集团化经营管理模固定式，所有研究生院的后勤、储备及服务采购、基建各个方面采取标准化经营管理，各研究生院两者之间付诸了供人给量、教学能源及五年制经验和就业能源两者之间的相关联，同时也可以将国内外教师负载到海外公立学校，付诸境内外试探性。

较高等公立学校对教师吸引力最主要的地方是就业环境，因此在在文化教育政府部门都在产教相结合上后下，截至2022年2月初，该的公司合作的企业库有2000多家，之外宁德时代(300750)、华为(002594)及海康威视(002415)等金融业龙头，常年就业率在90%以上。产教相结合上的建构可以近年来售予公立学校的吸引力，从而驱动有关系接下来增长。

可接下来接下来增长无忧，市价存较大回归紧致

期盼文化教育通过接踵而来的售予，在驱动营业支出正面的同时，我们也发现了该的公司利息快速接下来增长的难题，但担保手段各有不同，利息呈现的效用也各有不同。该的公司利息效用是否可控呢？从总体上看，截至2022年2月初，该的公司国际金融性利息为35.21亿元，占总比总利息为30.57%，参看之前教控股公司的46.77%仍有简化紧致。

而在国际金融利息之前，该的公司有18.56亿元的可转债担保，这部分大标准差意味著会转股，不构成实际上的支出，付诸转股后将大幅度缓化简国际金融债的骨架，可参看之前教控股公司可转化信贷例子。需要注意到的是，2022上半年上半年，该的公司银行及其他借款减小了10亿元，主要为16亿元的抵押银团借款没有了，不权衡可转化信贷，该的公司国际金融利息率10.68%，参看之前教控股公司的23.4%效用更极低。

通过化简裹期盼文化教育的利息骨架，有更为相比的特质，利息率程度接下来增长虽较快，但国际金融性利息占总比仍较高于，且担保方固定式为多样化，2022上半年银行借款相比减小，以可转化信贷担保显然，后期意味著通过定增或者其他股权担保方固定式为赢得扩展到收益。目前为止总体的有息债程度极极低曾和，上半上半年部分现金用于售予及还了有息债，同时的公司还在积极进行债务骨架简化，4月初初公告ABN担保8亿，这是各省市首单较高等文化教育ABN发行出乎意料的。据了化简，该笔借款额度还好6%且为5年期，用意置换之前1年期5~6%的短期借款，也是今年境内首单境内民营企业为自己做担保发生出乎意料的，的公司的这一系列再担保及骨架安排也帮助的公司大大提较高了负债利息表能力。

综上而言，期盼文化教育是公认的极低市价较高接下来增长的投资标的，但较高接下来增长建立在“有关系+一个大”的基础上，引人注意到是一个大，因此意味著会有可经常性接下来增长的忧心，不过通过论证，智通政经APP忽视，该的公司可接下来接下来增长无忧，利息骨架合理，国际金融债处于较高于程度，而售予公立学校优质，回血能力强，经营借款人净额也可满足投资需求。以之前教控股公司PB市价参看，该的公司有大约100%的市价回归（向上）紧致。