3000亿代工巨头也要中置了？

科的 Apple 商品厂商生产线商，是其供应链上的关键，近十年为洋葱组装 iPhone、iPad、AirPods 等商品，这象征意义着其厂商生产线水平处在行业尖端。

但厂商从来都是一把双刃剑。随着手机等射频商品接近饱和，以及洋葱引入不够多的厂商厂商，将商品生产线分给并不相同的木头，一众厂商跨国企业近十年减半不增利越来越明显，他们都感觉到了经济衰退。

与同类大的公司来得，立讯精密对洋葱的依赖于程度不够高。2020年，洋葱分之一立讯精密盈重超过69%，比同为洋葱厂商的歌尔股份和蓝思科技等都高。

2021多年前三季度，立讯精密盈利810.13亿元，同比上升36%，主要仍为洋葱麦克风和手表等金融业务。不过归母销售盈利录得46.9 亿元同比增幅仅为0.21个比率。近很低于的商品在短期内，营收的上升显露疲态。

厂商跨国企业随之骑驴找马，另寻他路，轿车生产线业成为他们瞩目的重点。去年里，万科宣布合力吉利上市公司筹组合资的公司的公司，很快又筹组了电动车则有列商品 Foxtron，大受欢迎有了三款纯电车型，林义雄表示，将为世界轿车及出有行大的公司提供厂商生产线及自带理事服务项目。这与立讯精密的ODM来进行十分接近。

蜕变轿车象征意义着，厂商跨国企业们冀望挣脱洋葱生技术创新很低盈利的同时，也能更有的公司的净值。不够关键的是，要挣脱对洋葱的重度依赖于，获不够多自主权。

然而，厂商跨国企业选取的上新方程式赛车，好像光鲜靓丽、前景十足的上新材料轿车生产线业，个十足的“广告费爪”，需要十分重度的在短期内。

现在来看，立讯的百亿投资者或许只是张“入园套票”。对于三阳这场战术上，的公司的弹药库否充沛？

从历年税后来看，近十年依赖于融资的立讯精密并没有人极度丰厚的家底，参股Hermes则有轿车，有点“乘胜追击”的象征意义了。

不过立讯精密并非像恒大轿车一般“----”。除了自身射频生产线的各种类型，与Hermes的姻亲不算抄了一条近道，既能分散风险也能各取所长。现在上新材料ODM三阳来进行这条方程式赛车上，同台竞技的比赛并不多。

投资基金提出有，洋葱、华为、小米等随之入局三阳，初期即使其余部分选取自建产线，但难以实现近十年产线capex完成的经济性和合理性，后期有望解码其余部分手机生产线业专业化来进行（即ODM或OEM方法生产线），并重塑生技术创新现状。

国泰君安表示，立讯精密将在合资的公司的公司和Hermes则有列商品的默许下，创下原有孕育曲线，驭 快孕育为世界轿车射频关键性玩家，成为世界轿车 Tier 1 颈部大的公司。

可以却说，立讯和Hermes手里成色不差，选取的该线较为寻常。但在高手如林的上新材料三阳里，如何“捡得”一杯羹，就得看这对组合的本事了。

本文来自“纽达证券交易所著书”，所写：周智宇、柴旭晨，36铍经授权公开发表。

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