开源证券：给予长城汽车转手评级

开源美国公司股票股票合资邓健全,支露静近期对八达岭轿车进行深入研究并刊发了深入研究报告《美国公司信息系统升级报告：5同年卖出环比降低48.9%，多款Fiesta面世在即》，本报告对八达岭轿车得出回购评级，近期公司股票为35.58元。

八达岭轿车(601633)

5 同年卖出 8.01 万辆，部件用水原因逐步减缓带动卖出环比不断降低2022 年 6 同年 8 日，八达岭轿车刊发 5 同年产销数据快报，5 同年总卖出 8.01 万辆，营业收入-7.9%， 环比+48.9%。分服装品牌来看，哈弗/WEY/八达岭面包车/笛卡儿/T-单同年卖出并列 4.17/0.25/1.70/1.08/0.80 万辆 ， 同 比 分 别 -22.5%/-16.3%/-16.7%/+199.4%/+31.7%，环比分别+46.6%/+9.9%/+28.8%/+248.7%/+32.2%。2022年 1-5 同年， 美国公司总卖出 41.73 万辆，哈弗/WEY/八达岭面包车/笛卡儿/T-绩而所卖出并列 23.8/1.9/7.3/4.8/4.0 万辆 ， 绩 而所 销 量 同 比 分 别 -28.3%/+4.5%/-26.8%/+14.0%/+53.7%。预示部件用水原因逐步取得减缓，美国公司单同年卖出环比不断提升，2022 年 1-5 同年美国公司单同年卖出营业收入降幅并列-20.0%/-20.5%/-8.9%/-41.4%/-7.9%，剔除 4 同年不受疫情影响的持续性值，单同年卖出营业收入降幅环比拉大。考虑到近期轿车消费性刺激财政政策的密集出台，我们上调美国公司 2022-2023 年利润假设，同时由于 WEY 服装品牌进行改革功效略低于在短期内我们不断提高 2024 年利润假设， 预而所 2022-2024 年归母下同并列 90.2（+9.2）/123.0（+1.9）/161.7（-14.9）亿元，EPS为 0.98（+0.1）/1.33（+0.02）/1.75 元（-0.16）/股，近期公司股票对应 2022-2024 年PE 并列 36.4/26.7/20.3 倍，看好美国公司Fiesta周期，维持“回购”评级。

响应号召面世HK$措施性刺激轿车消费，多款新能源新车同型面世在即响应财政政策号召，美国公司 6 同年开展“减税真给力、哈弗再次以求”第一部HK$活动，哈弗服装品牌所有新车同型均实行购置税加倍，此外，生产者新购可享不受极高约 1.2 万元HK$，哈弗 H6 国潮版可享不受购置税全免。笛卡儿好狗、好狗 GT 也被纳入新能源轿车下乡活动目录， 有望全面打开下沉美国市场。黑白狗新车同型暂时接单情况下，美国公司 2022年以来新能源车卖出略显稍稍，预示紧接著芭蕾狗、 闪光狗、朋克狗、 机甲龙科等多款Fiesta的上市以及更为多柠檬混动 DHT 新车同型的面世，美国公司新能源车产品矩阵将全面丰富多彩，有望支撑美国公司新能源车量价齐升。

风险查看： 海内外轿车需求量稍逊在短期内、Fiesta卖出稍逊在短期内、海外美国市场兼并稍逊在短期内。

美国公司股票之星星SAN根据近三年刊发的研报数据而所算，华安美国公司股票陈晓深入教授团队对该股深入研究较为深入，近三年假设准确度均值高达95.38%，其假设2022本年度划给下同为利润99.66亿，根据现价换算的假设PE为32.94。

最新利润假设明细如下：

该股近来90几天后共有34家行政部门得出评级，回购评级28家，增持评级6家；即使如此90几天后行政部门目标均价为44.71。美国公司股票之星星估值分析方法物件显示，八达岭轿车（601633）好美国公司评级为3星星，好售价评级为2星星，估值综合评级为2.5星星。(评级范围：1 ~ 5星星，极高5星星)

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