卫龙港股IPO：谁为辣条的狂暴市价买单？

超越了94亿美元，有共约总企业600亿元。

6翌年25日，汉口泓西港又以1.1亿美元对价新股2453万股普通股。

结合卫龙2020年的卖出额数据资料，这一轮担保，企业的机构给卫龙的静态市盈率已达73倍。

来源不明：卫龙香甜下文

据下文，CPE源峰（里信产纺织基金）在其里入股4.26％，是较大的的机构撤资；汉口泓西港和很高瓴入股2.26％、阅狗和云锋基金分别入股1.23％、红杉里国、Duckling Fund和厚生企业分别入股0.55％、海松资本入股0.41％, CWL Management XVIII Limited入股0.21%。

来源不明：卫龙香甜下文

这是卫龙纳斯达克前第一次、也是唯一一次担保，汇集了里国最顶端尖的企业的机构。

选项在股市纳斯达克的卫龙，这600多亿总价，是同为味道娱乐区的食品的周黑鸭（01458.HK）营业额的6倍。

2020年首轮疫情恐慌后，路里门店纺织务复苏，周黑鸭的公司股票启动时了“报复性放缓”。从2020年1翌年营业额低迷期的27.6倍，帕到次年9翌年130倍，并接下来仅有一年，先是甚至冲到最很高值145倍。而这段一段时间，也是消费品赛车的很高光日子。

来源不明：同花顺iFind，除此以外兼做重新整理

周黑鸭145倍的疯狂阶段，正好是在2021年3翌年至6翌年长期，卫龙未完成A轮担保长期。在之前VC/PE向投决会草拟的尽调报告里，追寻可比新公司、帮助总价参考是必要一环。如以周黑鸭做可比新公司，就不难理解73倍PE的逻辑：73倍进入，哪怕100倍卖出，都营收丰厚。

自此股市的食品饮料一路走跌。汇丰银行非并不所需消费品纺织加权，结构上从2021年2翌年市盈率最很高位41.75倍，到上周3翌年低点不到22倍，大幅回老家撤48%。截至2022年7翌年8日，PE回老家升至28.17倍，与3至5翌年疫情结束期的22倍左右相比较极差，但难回老家最低点，也略很高于仅有三年共约30倍的以外值。

汇丰银行非并不所需性消费品纺织加权，来源不明：同花顺iFind

万得香港的食品、饮料与茶叶加权，来源不明：万得

在此之前，周黑鸭的市盈率也在20倍-30倍二者之间徘徊。

水势退去，真理复归。仅有期股市电子产品说明非必选消费品的真理价格比，最多也就是30倍。以此计算出来，卫龙在此之前总价应以在250亿上下，与600亿对比，折算仅有60%，不止“提前结束”。

如以里国并购（0151.HK）为对标新公司，不难看出它与卫龙的相似之处：都有一个超级大单品，营收占多数比有共约50%——里国并购是并购牛奶，卫龙是辣条。里国并购的营收和利润规模，共约为卫龙5倍。

某种程度上，如果卫龙放缓到里国并购这个比较大，那么意味着，里国并购在股市电子产品的长期以来，已暗示了卫龙的未来。

里国并购的总价倍数十分“真理”，时有保持稳定在15倍-20倍区段，从2020至今平以外16倍。以此详见，卫龙的远期总价范围为125亿至166亿二者之间。与600亿对比，折算70%-80%，算得“大腿斩”。

来源不明：同花顺iFind，除此以外兼做重新整理

在这个总价大逻辑下，一旦纳斯达克，卫龙未来营业额飙升，根本上有所不同基本面纺织绩是否能减半。

A股也某种程度如此。的的食品板块从2020年5翌年底最低点80倍PE，一年后回老家撤到20倍。按7翌年8日收盘价计算出来，PE为38.17倍。

申万宏源A股的的食品加权851281.SL，来源不明：同花顺iFind

卫龙Pre-IPO轮600亿总价，如果和A股2家味道的的食品新公司相比较，是某种程度盈利准确度的有友的食品营业额的16倍，共约为绝味的食品（603517.SH）营业额的2倍；和娱乐区的食品相比较，是盈利准确度最好的恰恰的食品（002557.SZ）营业额的2.34倍。

虽然卫龙一定会有选项A股，但只有A股，可以给的的食品跨国企纺织40倍的PE。按卫龙2021年卖出额计算出来，即便在A股纳斯达克，也极少能获得330亿左右的总价。

的的食品加权851281.SLETF，来源不明：同花顺iFind

总之，不管如何计算出来，卫龙在思索A股和股市两地，都难以找到足以支撑600亿总价的顾虑。200亿至300亿，才是卫龙的真实总价。

03 爆品难再

2021年，卫龙有两个而今（即汁面制品及蔬菜制品）的年零售额有共约总企业10亿元；其里四个单品（即大面粉、大戟爽、亲嘴烧及小面粉）的年零售额以外有共约总企业5亿元。

来源不明：卫龙香甜下文

从下图可以看出，辣条系列放缓已显著放缓，从2019年的15%，降低到2021年的8.47%，放缓见顶端；大戟爽为代表的蔬菜制品，是卫龙丰富多彩电子产品策略的在实践里，但超越10亿级别后，人均从123%下滑到43%，能否超越辣条的30亿规模，还所需掩蔽。而豆皮、卤蛋等，几年一直不温不火，甚至去年还是负放缓。

这所述，辣条爆品的出乎意料，未必能被卫龙复制到其他单品。

来源不明：同花顺iFind，除此以外兼做重新整理

从各个领域的食而今跨国企纺织的发展历程来看，靠一款爆品洋酒的新公司，不管是可口可乐还是涪陵榨菜，早先推出的个人化电子产品，以外呈现“加权级变化会”的自然。

从卖出额的形成来看，卫龙结构上盈余虽有放缓，但营收人均已在20%之下，卖出开销、卖出费用、管理费用快速放缓，挤压利润空间，导致2021年卖出额放缓不足1%。

来源不明：同花顺iFind，除此以外兼做重新整理

只不过唯一可行的放缓方略是涨价。在川村单品渠道越来越铺满的完全，涨价完全是唯一帕动放缓的途径。

在此之前，非并不所需品在电子产品保持稳定的完全，涨价的上限也未必很高。

04 纳斯达克疑似

6翌年28日，卫龙香甜第三次递表港交所，在此之前，卫龙已先后于2021年5翌年12日、11翌年12日递表，以外已“过载”。十分暧昧的是，3翌年底担保相似前奏，5翌年8日刚刚达成协议担保未完成，4同月迅即递表，下文失效后又独自帮助，其焦虑可见一斑。

一段时间是好朋友，也是轻易，看来卫龙和一众企业的机构深谙这一道理。首轮担保即申请IPO，大机率因为在这个总价水位，已未在一级电子产品谋求悬吊担保，只能寄希望于二级电子产品找“接盘侠”。

在此之前，也感疑窦丛生：每年光是经营性款项净流入就有七八个亿的卫龙，年底贷款上亿也不成问题，组建20年来一定会接受过股权企业，职工企业都一定会耽误过，为何在2021年5翌年接二连三“想开了”？

只不过一切诉求焦点，都指向的是境外二级电子产品的流动性。

只是，上周的股市电子产品，应以有会为600亿一包的辣条毕竟。

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