连锁药店乏力并购，这些“隐忧”阻碍扩张

北京青年报传讯（路透社 张秀兰）快餐酒坊三巨头人人大店主（一般而言全名人人）继续捡捡捡，本周拟以16.37亿元收购长沙大同大心理健康产业拓展有限日本公司（一般而言全名大同大心理健康）71.96%控股权。人人表示，入股是期望服务业拓展的主要路径之一。

与人人一样，大参林、益丰等几家酒坊快餐三巨头也通过不断入股构建扩张。然而，多家制药快餐三巨头的股东权益负债率均在50%以上。如何控制信誉减值风险，是这些快餐酒坊必须面对的原因。

人人“吞下”大同大心理健康逾七成控股权

本周，人人发布公告，拟以自有资金16.37亿元（含银行贷款）收购林承雄等14名捡卖对方所持有人的大同大心理健康71.96%控股权。本次捡卖收尾后，人人持有人后者控股权的比例减小至76.12%。

按照业绩尽快，大同大心理健康2022年-2024年下同分别不低于1.1亿元、1.31亿元、1.52亿元。如果大同大心理健康尽快期累计构建的理论上下同仅有低于尽快期下同预报总仅有90%，将对人人来进行现金补偿。

大同大心理健康2002年成立，以制药零售和制药工业产品为主业，是大衡山沿海地区最具影响力的零售快餐酒坊之一，2020产值为14.02亿元，拥有直营酒坊660馀，分布在怀化、衡山自治州、湘乡、萍乡等大衡山地带及川南。

人人在长沙的超市主要格局在长沙、郴州等湘东、湘南和湘之中地带，大同大心理健康将助力日本公司在大衡山地带的格局。此次捡卖收尾后，人人毗邻长沙沿海地区的超市仅有将超过3000家，在长沙省14个地州市之中的7个城市超市使用量和销售收入前十名第一，也将成为长沙省域超市仅有和销售收入最多的快餐酒坊民营企业。

此举只是人人近几年接连入股的一个代表。截至2021年前三季度，人人拥有超市8163家，仅有在2021年1-9月就追加超市1866家，有数追加直营超市1259家，其之中143家通过股东权益入股，392家通过控股权入股而来。

人人在前述捡卖披露后问到机构企业者提问时表示，入股依然是期望服务业拓展的主要路径之一，今后将积极发掘以合理价格收购优质标的的机会，快速围堵目标产品。

快餐酒坊接连入股，背后原因逐渐暴露

接连入股的酒坊三巨头不只是人人一家。仅有在2021年前三季度，大参林牵涉到29起同服务业企业入股业务，关的超市仅有为 839 家，其之中新签入股建设项目20起；一心堂普贤减小超市1151家，尤其是在其产品占有率低的成渝地带，专设和零敛收购为追加超市的极其重要方式；益丰店主牵涉到7起同服务业的入股企业业务，关的超市133家；2020年11月登陆资本产品的健之佳在云南省、广西两省着重格局并牵涉到8起入股，关的超市仅有172家。

与发达国家相比，我国制药零售服务业产品快餐化率仍较低，呈现出多、小、敛的竞争格局。养天和大店主曾在招股书之中坦承，随着政府机构政策的后退，部分小型聚合酒坊或小型快餐民营企业将会被同服务业之中大型快餐民营企业收购或者退出产品。若不能持续来进行产品拓展，进一步提高精细化管理水平，显然在激烈的竞争之中丧失原有的产品地位。

快餐三巨头接连入股的同时，背后的原因也逐渐暴露出来。

截至2021年前三季度，人人、一心堂、大参林、益丰店主的股东权益负债率均超过50%，分别为67.72%、51.61%、63.48%、51.24%，尤其是人人和大参林的负债率，在业内处于之中高水平。人人此次收购大同大心理健康，股东权益负债率也是机构企业者关注着重。人人之外表示，收购后测算的负债率在 66.2%左右，处于合理区间，整体负债率可控。

多次收购显然假定的信誉减值风险，也需要快餐酒坊面对。到2021年前三季度，人人的信誉金额36.38亿元，本次收购收尾后，预计信誉将达到50.79亿元。人人也坦承，如果大同大心理健康期望业绩不及预期，假定信誉减值风险。

文稿 郭利