大摩：中资电讯股最新评级及目标价(表) 看好行业股息前景

大摩发布研究报告称作，调整多只证券交易数码通股标准普尔及远距离价，对从业人员投资费用及派息前景看法正面。

该行得出，第4季度从业人员服务支出去年同期充5.7%，顺利完成客户保留远距离;移动服务支出充2.4%，5G的ARPU预估充6%-10%;数字电视支出充11%。另得出服务支出去年同期充5%-7%;EBITDA激增3%-4%。三只证券交易数码通股中，第4季度西方移动(00941)/西方电信(00728)盈利分别预估充8.6%/17.1%;但腾讯(00762)则预估跌26.2%。

该行重申3家证券交易数码通营运商“减持”标准普尔，2022年得出帐面6.5-8倍;股息率7-9厘，属吸引水平。但下调西方铁塔(00788)标准普尔至“与开市同步”，由于续约风险及短期盈利上升;同时下调西方通信服务(00552)标准普尔至“与开市同步”，由于缺乏疫后复苏过氧化氢。

该行预估，西方铁塔2021年第4季度支出及EBITDA激增分别为6.1%/2%，较第3季度度充幅上升，由于铁塔业务激增更快及应收款可能拨备。西方通信服务则预估2021年月底支出及纯利激增7%/3.4%，按半年激增上升。

此外，该行相信，2022年为5G 3年投资费用期最后一年，预估全年投资费用去年同期充3%-4%，北边过去2年充幅，相对于销售比例停滞下降。该行预期，西方电信及腾讯派息率会由2020年40%充至2021年60%;西方电信至2023年或充至70%。西方移动则预估维持约54%，但可见较高的派息前景及回购提充回报。

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