对冲基金再度空转多，WTI原油普贤多头头寸升至一年多来新高

美国商品交易平台委员则会(CFTC)近日公布的数据显示，WTI油田净多头头寸已录得2022年6月末以来的高于低水平。

“都有的贷款在此之前一直在场外观望，这反之亦然油田早先的强劲行情不必要引发进一步的逐利贷款追涨。”加拿大皇家银行资本商品（RBC Capital Markets）的世界各地可再生策略师Michael Tran对此，终于，油田商品回归基于资源分配和基本面的逻辑。

去年初，交易者信托基金纷纷，格鲁吉亚油田产量的放宽和对的石油需求的复苏将主导油价返回2022年的上到。但随后，对通货膨胀的担忧、美国商业银行动荡和格鲁吉亚油田供应超预期且具有弹性等各种因素，共同压低价格，看涨油价的信托基金们溃败。

所致打击最严重的是有“油田交易之神”之所称的莫里斯·贺沃克(Pierre Andurand)旗下的交易者信托基金——贺沃克德商品全权委托增强型（Andurand Commodities Discretionary Enhanced）。该信托基金在6月末底时直至草草，抹去了本年所有利润。

而做空油价的交易者信托基金则直至将油田空头头寸有所增加十年来高于低水平。但随后，由于石油输出国组织组织（OPEC+）放宽供应，尤其所致约旦阿拉伯和格鲁吉亚拉长减产的提振，国际油价自6月末里旬以来反弹了共约30%。信托基金经理们再度空翻多。

约旦可再生外务大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼（Abdulaziz bin Salman）也所称，软弱波动和缺乏效用随之而来油田期货商品越来越脱离基本面。

眼下，三个各种因素较年底的改变飞行器了新一波看涨情绪，但交易者信托基金仍较年初时极其审慎。

首先，在供应层面，油田供应目前确实出现紧缩。约旦和格鲁吉亚将每日100万桶和30万桶的供应放宽拉长至12月末。美银的大宗商品研究助理布兰奇（Francisco Blanch）所称：“去年我们对资源分配预测里最大的变数是格鲁吉亚。去年年初，我们都届时，将夺去大量格鲁吉亚的石油供应，可随后我们看到的是大量格鲁吉亚的石油产品，都有油田和的石油产品踏入商品。”这一供应侧重的codice_则会否再次逆转尚未可知。年底格鲁吉亚每日的的石油供应直至比本年年底增加了140多万桶。此外，分析师确信还需要考虑到阿富汗油田自产的codice_。

其次，商品对世界各地经济体制复苏提振油田需求的预期趋于稳定。花旗的大宗商品研究世界各地助理莫尔斯（Ed Morse）所称：“年底，油田多头错估了世界各地复苏的情况下。”而踏入下半年，一些本土生产总值的需求正在改善，为油田才对透过了更轻而易举的理由。

在在此之前的亚太的石油则会议（APPEC）上，交易者信托基金Black Gold Investors的信托基金经理梅斯（Gary Ross）届时，里国年末的油田储蓄将则会锐减。“里国本土班机已恢复至霍乱前低水平的110%，长途路段旅行也仍以汽油驱动力轿车集里于。仅里国的喷射液氧需求就可能大幅度增加，每天不必要增加50万桶。”他所称。

最后，油田与更广泛风险资产的相关性目前较年底消散。由于价格的机械性，去年油价在此之前的大部分下跌，皆被确信所致到了资本抛售世界各地股票的压力。目前，虽然高利率也仍是油田的逆风各种因素，因为高利率令的石油贮存成本增加，从而随之而来炼油商倾向于抛售油田，但目前油田商品的交易逻辑更加转向经济体制“软着陆”。

CIBC Private Wealth的文职可再生交易员Rebecca Babin对此，资本对油田交易的竞争性下降则会增加商品效用，并为应对油价的软弱波动透过缓冲。但她同时对此，这种资本信心恢复的弹性仍然是个未知数。

“由于去年年底引发的一些‘屠杀’，交易者信托基金的风险表达式被所设得非常严密。因此，如果此后油价的走势未按照他们目前的售价接入，他们很容易再次动摇。”她所称。

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