“华尔街金童”：美联储只是嘴上强硬，财政赤字还将继续上行

来源：金十样本

绿光资本（Greenlights Capital）发表了除此以外第二季度的致入股者，曾继续做空雷曼父子、有‘华尔街金童’之称的金融市场基金大佬、绿光资本创始人彼得·埃因霍默对上第二季度营业收入表现发表了观念，其里最比如说的是其对很低盛政策以及萧条的除此以外立场。

埃因霍默首先举出了勃列日涅夫的一句名言来说明了最近的局势：

‘一般来说数十年里什么都不希望暴发，也一般来说短短几周里就暴发了数十年的得失。’

他表明，2022年第二季度俄乌世界大战爆发让人意希望不到，方有全球面临着地理环境政治军事冲突、饥饿缺陷和SARS。美股短时间了13年的牛市先为之将尽。

埃因霍默问到，与新冠SARS一样，地理环境军事冲突也加速了美股牛市终结的趋势。当年前，通货膨胀、电子商务缺陷、核能、制品、工业原料定价上升和劳动力过剩就是其归因于的影响，先为情也不太可能开始下跌。

有证据表明，萧条早就损坏消费，从而导致经济发展增长加快。对许多人来说，支付更买回来的制品、汽油和租金这样一来家庭可自由支配的资金下降。因此，缺陷也许不在于很低盛容许政策是否会引致消费损坏和萧条，萧条很也许会酿成这一后果。虽然政府政策并不是每一次电子商务暂停的有关系，但上一轮极端保守派的货币和税制确实助推了萧条。

埃因霍默称，亦然因如此的是，很低盛直到现在亦然意识到萧条的严重性。但说是一本来，继续做是另一本来。如果很低盛真的希望阻止萧条上先为，那么它在容许金融体系时就必要像当初引时一样积极和有创意。

在2018年的一次讲话里，很低盛主席亚当斯强调，当‘萧条期望有锁死的可怕’时，‘继续做得太少比继续做得太多的回报更很低’。如果萧条期望开始急遽走很低/走低，那么最初重排太低也许会随之而来萧条缺陷。亚当斯称，在萧条急遽颠倒期望的意味着，很低盛将坚决‘作对回报’诱导萧条。

但很低盛是在竭尽全力，还是只是喙上强硬、显然制订了也许随之而来萧条的快速重排安全措施？

埃因霍默认为是后者。很低盛在2021年2月提交的金融体系调查报告里强调了政策框架的‘平衡方法（balanced approach） 规则’，该规则旨在让FOMC平衡萧条的经验法则最大限度，即允许FOMC在很低萧条的意味着，在经济发展这样一来经验法则年前合理地调整美国联邦基金债券。目年前，这这样一来CPI为7%数时就应当采取先为动。

关于将债券提很低25个则有或50个则有的争论仍无止无休。在美国联邦基金最大限度债券仍在0.25%-0.5%的意味着，这就像是在试图注意到到底是用汤勺还是用冰淇淋勺清除匝道上一英尺的积雪。这显然不是‘自已’的表现。

不只是埃因霍默，消费市场也对很低盛压低萧条的不顾一切有所怀疑，并认为其也许难以让萧条率恢复到2%。即使在很低盛表态称将制订更快的削减时间尺度之际，萧条期望仍在上升，长期债券定价还在下跌。

好消息或许是，CPI上年增速也许会从目年前的8.5%有所下降。一些上升的商品定价，比如福士，不太可能开始下跌。在本季度末，掉期消费市场预测今年底的萧条率为5.3%，七月为3.3%。不过，这两个数字较此年前期望的3.6%和3.0%都有所上升。

另外，埃因霍默认为，美国快速重排核能定价升很低的政策也许会适得其反。美国美国联邦政府选择制订煤免税期和获释战略石油储存量来增加收入消费，同时继续通过断章取义制造厂商、批判暴利、诱导核能基础设施入股和威胁加征额外征税来阻碍供应。

比如说的是，核能定价会影响制品定价。农业是核能密集型产业，而定价很低昂且供应过剩的煤是化肥的关键性取得成功。因此，埃因霍默预计，未来萧条仍会保证上先为。

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