浙商证券：给予致远互联买入评等

2022-02-28浙商证券持股有限新公司田杰华,邱世梁对厚德互联进行研究并发布了研究研究报告《厚德互联简介研究报告：业绩适用预想，信创该公司较慢》，本研究报告对厚德互联给出买进评估，当前市值为66.87元。

厚德互联(688369)

主要事件

新公司发布2021年业绩快报，上半年意味着营收10.31亿元，零售商收入持续增长35.11%；归母营业额1.28亿元，零售商收入持续增长18.50%；扣非后归母营业额1.20亿元，零售商收入持续增长35.44%。2021Q4，新公司意味着营收4.79亿元，零售商收入持续增长28.72%，归母营业额0.61亿元，零售商收入持续增长20.81%。

投资要点

2021年营收零售商收入持续增长35.11%，研发、零售商投入生产减小

2021年，新公司营收零售商收入持续增长35.11%。主要原因是：（1）餐饮业需求变异：随着倍数经济较慢发展，“十四五规划”随之而来倍数化时迈向和建设倍数政府的前所未见机会，市场快速发展，厂家需求量上升；（2）厂家发展潜力提升：新公司减小研发投入生产，研究报告期内，研发投入生产零售商收入持续增长最多50%，厂家可靠性大幅提升，信创厂家控制能力大幅度加强，通过厂家和平台及偏颇高代码控制能力符合客户需求，推动新公司营业收入的持续增长；（3）公关投入生产减小：扩大公关网络格局，减小公关森林资源投放，优化时商业模式，意味着销量持续增长，使得新公司业绩稳步持续增长。

信创该公司较慢绕过，“十四五”期间持续颇高持续增长可期

2021年以来，各地“十四五”规划在此之后出台，信创或将进入全面附加阶段。

（1）基层信创：散开至乡镇、内网系统设计和移动化时、乡镇电子产品公文信创、统一数据交换将带进取而代之机会。（2）餐饮业信创：保险业、电信等餐饮业信创将拉开序幕持续发展，3000余家信创机构未来将会在2022年顺利完成信创的建设和试行。

新公司核心骨干拥有10年+信创从业成果，V5、V8持续顺利完成信创体系换用，目前上半年顺利完成180余款信创厂家互认与可视。新公司基于信创控制能力打造餐饮业设计方案、通过系统设计重联服务业发展，在新能源、保险业、军工、教育诸多项目已经揭开试行项目建设，2022年将会想得到更大的发展。

盈利得出结论及作价

2021年业绩适用预想，厂家和零售商投入生产减小，信创该公司较慢绕过，持续颇高持续增长可期。预计新公司2022-2023年意味着归母营业额分别为2.00、2.76亿元；互换EPS为2.60、3.58元，持续“买进”评估。

安全性上会

宏观经济影响沿河开支，餐饮业竞争加剧，新兴该公司拓展少预想等。

该股最近90天内共有7家机构给出评估，买进评估6家，增持评估1家。证券之织女星作价分析工具显示，厚德互联（688369）好新公司评估为3.5织女星，好价格评估为3织女星，作价综合评估为3织女星。(评估之内：1 ~ 5织女星，最颇高5织女星)

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