赵伟：一季度的没钱去哪儿了？

版发行最低占有比均值为21%，2021年12年一月如期发布命令的增设专项利息保险费数留下来14%左右。

大公司信财明显快速增长、在结构上应可加强，区内短财、中都长财随即走弱。分部门来看，拟于大公司信财数有7万亿元、科技极高，根本原因短期信财和债券借财冲量、两者计有增设3万亿元，而中都长财工业产值减少5200亿元至4万亿元左右，或一定层面反映实质借财必效益应可加强。拟于区内信财明显回落，中都长财、短财工业产值随即减少，或与购房行为、商品活动走弱等因素有关。

二问：拟于的“钱”主要流向？

专项利息对工程建设反对的比率抬极高、单年一月接连将近54%，对弱势群体运输业反对数次于限度也在有所增加。拟于专项新券转回工程建设占有比数次于、48%，以民生卫生保健为值得一提的是弱势群体运输业占有比次之、13.5%，棚改占有比也较多、13.4%。动态来看，专项新券转回工程建设占有比自1年一月的38%抬极高至2年一月的54%、3年一月维持53%的都将；弱势群体运输业占有比逐年一月抬极高、3年一月接连将近20.6%；棚改层面占有比相比仗定、13%至14%有数徘徊。

债权利息借财也向工程建设层面垂直，地产商、商业等产业借财加强，公开发行用于公共设施计划比率抬极高。拟于7已成以上产业的债权利息借财为亦然，而2021年债权利息借财为亦然的产业不足4已成。分产业来看，建筑装饰、水运和公用运输业等工程建设单链产业借财在在，计有借财超5600亿元、占有比数有55%；地产商、商业、钢材等产业债权利息借财明显降温、2021年上半年均为负。从新发利息券的公开发行用途来看，拟于用于还债有息利息务和公共设施计划的经济体制总量分别较2021年回落4个微幅和1个微幅，用于补足经营收益的经济体制总量抬极高、0.7个微幅。

信财分产业中都，公共设施拟于必效益超季节性极高增，轻工业信财必效益延续加强。拟于轻工业、公共设施信财必效益指数持续上升，尤其是公共设施环比抬极高6.5个微幅、明显极高于数有3年上半年为4.1个微幅。从中都长期信财余额快速增长速度也可看出，拟于公共设施和轻工业中都长财快速增长速度虽较2021年一月均有回落，但过去维持数有年都将，都为13.2%和29.5%。

三问：借财构造，带来的经济体制现像？

仗快速增长公司会下，收益向工程建设等层面垂直、为就其计划透过设施反对。一新单线压力促使有所增加下，仗快速增长希望但政府促使升温，不断夯实新政策一月。地方利息出版发行在后，债权利息借财向工程建设等层面垂直等，为仗快速增长透过收益反对。收益反对下，以重大计划为值得一提的是的工程建设、轻工业等计划，减慢投入使用和改建工程，例如，在此之前两个年一月，我们统计数据的数有四千个专项利息计划显示，新投入使用计划占有比为38.4%、较去年一月抬极高8.4个微幅（以下内容参见《 专项利息仗快速增长，本年度有何新发生变化？ 》）。

加强工程建设反对的同时，注重轻工业借助于，受限于短期必效益对冲和中都长期轻工业导向系统升级。拟于转回工程建设的专项利息中都，反对市政轻工业园公共设施的比率最极高、33.5%。从轻工业园各种类型来看，智能工程技术、生物医药、工程技术、紫色导向、位数经济体制等为专项利息信息化反对层面，就其工程建设设施房地产占有比超七已成，其中都，智能工程技术、生物医药等占有比在在，分别将近 22.4%和 7.1%，技术轻工业和紫色导向系统升级层面也相比较极高，都为 4.4%和 4.2%。

重申观点：仗快速增长二步走进行中都，“经济体制一月”在即，不能更加悲哀。仗快速增长，已从第一步的货币宽松、仗快速增长就其借财增大，逐步向第二步的实质必效益加强过渡阶段。后续还必需部分地区非典型肺炎一一的阶段性干扰，以及后续设施收益和计划可能存在的掣肘（以下内容参见《 仗快速增长“三步走” 》、《 从专项利息发生变化，看工程建设发力的来龙去脉 》）。

可能性提示：

1、新政策效果远逊期望。

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