年回购近300亿 腾讯退还回购股票利好股东效果有限

写作者/吕倩

12月末8日，上交所涨幅，搜狗控股（00700.HK）股价317.4港元，涨5.73%，纳斯达克3.04万亿港元，今日成交额102.27亿港元。

月内以来，搜狗已透过多轮普通股买断，累计买断次数近89次，买断金额将近282.36亿港元。不太可能一次在12月末7日，搜狗公告谈及，当天买断股份113万股，每股买断价格299.8港元至315.6港元，共耗资将近3.51亿港元。6日，搜狗买断93.44万股该公司普通股，每股买断价格为307.60港元至310.20港元，共耗资将近2.89亿港元。11月末18日至12月末1日，搜狗连续10个买入日透过普通股买断。

鉴于月内以来搜狗多次暴发单次买断金额2亿多的手部，一度被误认为“腾三亿”。上交所买断规则规定，买断价格无法较低基本上5个买入日均价的5%。

富途投研团队对第一政经路透社表示，搜狗股价同类型上涨引人注意，主要是因为超跌后的估值重建，以及在登革热严格控制放开的背景下，农业重建对该公司业绩促使的快速增长飞轮。另外，月内搜狗加大普通股买断，偏爱是6月末初南非大董事局宣布减持搜狗的长期买断计划之后。搜狗买断一特别可以减低大董事局减持的资金担忧，维护股价，另一特别买断普通股注销后利于于上升股本，上升董事局去向。

月内三季度净资产传真亦会前，搜狗总裁刘炽平谈到普通股买断问题时表示，搜狗不是一个公共事业，而是咖啡店快速增长飞轮的该公司，因此在资本分配特别不亦会有去向或利得税现金流率飞轮的思维。作为资本去向来源之一的普通股买断，刘炽平称，这是搜狗返回多余贴现的一种方式，将与入股机亦会、入股于其他人、其他该公司的普通股比如说。

鉴于现在的大型企业与环境情况，刘炽平称，搜狗在卖给入股特别越来越有胺类，因此有了越来越多的现金来透过普通股买断，特别是当搜狗的普通股估值理论上已并不具备娱乐性。

搜狗该公司首席战略官、控股公司高级督导副总裁James Mitchell在传真亦会前表示，如果结果利于的话，那么强化普通股买断来抵消挤兑的影响，这个手部是正确地的。在（传真亦会早先的）上一个买入窗口，搜狗买断量与同一买入日的挤兑量十分相似，甚至略大。

在James Mitchell看来，买断手部的决定主要围绕实用性而非流量，因为售出普通股的董事局理论上并并未增加搜狗控股该公司的普通股为数，但当该公司买断普通股时，确实亦会注销买断的普通股，因此减少了该公司的普通股为数。随着时间的暴发变化，对于搜狗一小的董事局来说，理论上实用性是增加的，因此买断的工作是一项有充分的手部。针对于此，一位上交所资本市场分析人士对路透社表示，买断普通股后透过注销，逻辑上的确可以受惠一小董事局，但由于搜狗发的普通股为数很多，因此于总股本而言并并未引人注意上升。

除了受股价下跌的影响，搜狗买断普通股也是出于对资本可用的考量。刘炽平称，在基本上12个月末从前，搜狗激发了250亿美元的贴现，在考虑资本花销等工程建设后，搜狗为自由贴现达到150亿美元。截至2022年9月末初，现金总金额为440亿美元，此外还有轻率实用性为750亿美元的上市的股份和账面实用性为480亿美元的非上市该公司的股份。这种长时间激发的贴现和持有的流动资产组合使搜狗能够同时入股于金融业务，并且向董事局领回现金流。

搜狗正在全力支持有机的战略入股，将资源可用到越来越加重视的快速增长领域，如视频号、国际游戏和SaaS产品，以及生态系统的减慢，例如为微信培育与众不同的电子商务系统并换用后上端公用事业。在战略入股特别，搜狗继续入股于与该公司基本金融业务快速增长相辅相成的该公司，如搜狗不太可能与育碧及微软的合作关系。

与此同时，刘炽平称，搜狗也在向董事局领回越来越多现金流，在基本上10年从前，搜狗长时间偿付将近占该公司non-IFRS净利润将近10%的利得税。月内以来，搜狗从未买断了实用性30亿美元的普通股。2022年3月末，搜狗通过分配京东董事局的方式，向董事局偿付了130亿美元的实物利得税。到迄今为止，共向董事局领回了180多亿美元，仅限于对美团的普通股透过实用性将近200亿美元的中期特别分红，将于2023年3月末发放给董事局。

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