美债收益率长期顶部已现？一度遭受顽抗的60/40策略或重燃希望

英美两国10年期金融机构收益率自5年末9日以来下降了28个面上，标普500指数却持续崩盘，并将其送回了熊市区域的风口浪尖。因此，英美两国股票市场和债市走势无论如何这一物理现象，意味著亦会让金融市场对60/40方针萌生希望。据了解，该方针的目的是用更稳定的股票贴现对冲高风险较更高的股票带来的财产损失。

此前，由于英美两国市场对美国证券交易委员会将采取强硬政治理念的期望令其股票和股票承压，这两种国有资产类别在2022年几乎整整双双下跌，并且令其试图用于60/40方针来减小复合高风险的金融市场造成了重创。

近期随着美元逐渐开始再次出现铸顶的可能，之前有、而且亦会有愈来愈多的分析亦会指出美元更高点已现，且美债收益率的顶部只不过逐步再次出现。

Capital Group的固定收益外资复合实习生Pramod Atluri说明：“这场危机的中心……正开始从股票转向其他高风险国有资产，因此，债市近期的涨势试图移向了股票市场的波动性，令其运用于60/40复合外资方针的金融市场正因如此。”

金融市场说明，股票英美两国市场的逆转是由英美两国市场疑虑的转回所推动的。明年在在，英美两国市场对更高通货膨胀率的疑虑削弱了其对股票的吸引力，而美国证券交易委员会收窄国策的期望推更高了收益率。

据悉，时至今日英美两国市场对更高通货膨胀率的疑虑，已转回至对美国证券交易委员会激进的货币收窄国策以及英美两国大萧条的疑虑。已对，几家大型华尔街商务部通告所称，英美两国预见大萧条的意味著性增加。此外，美国证券交易委员会目前之前加息75个面上，英美两国市场预计到来年3年末加息总额将翻倍近300个面上，这意味著是自1994年以来加息幅度最小的紧缩周期。

MUFG的英美两国宏观方针负责管理Goncalves所称，英美两国市场关切重心从对通货膨胀率的恐慌转向大萧条，这愈来愈令其人疑虑。

60/40外资方针的表现随着整整的推移而变化。据更德意志银行去年的一项研究课题揭示，2011年至2021以后，英美两国大盘股和外资级股票比例为60比40的外资复合，经通货膨胀率考量调整后的年报酬率为9.1%，远更高于6%的长期不等水平。然而，从2000年到2009年，60/40外资方针的金融市场在通货膨胀率调整后再次出现经营不善，不等报酬率为-0.3%。

先锋集团（Vanguard）全球首席经济学家兼外资方针负责管理Joe Davis指出，股票获取的多样化取决于通货膨胀率的轨迹，即使在通货膨胀率持续上涨的情况下也是如此。一旦通货膨胀率停止意外下降，股票和股票之间的相关性就亦会以一种良好的方式为大幅下降，因此，即使通货膨胀率水平如此之更高，大部分外资的报酬也亦会更为短时间。

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