国泰君安(香港):永利澳门2022年1季度经调整业主EBITDA亏损为5.5百万美元

永利葡国 2022 年第 1 3集的净收入同比减缓 28.4%至 2.984 亿美元，低于我们的短期内 2.5%。美国公司度假村收入同比减缓 33.2%，差于葡国同3集毛收入的同比减缓 24.8%。美国公司收入环比减缓 10.9%，差于葡国服务业毛收入的环比减缓 6.8%。在快照清零内外交政策下，华南地区内地多个城市拟定旅行者限制和封控，以及此前往葡国的非典型肺炎相关旅行者限制持续使会见人数受限并拖累美国公司 2022年第 1 3集业绩。

永利葡国 2022 年第 1 3集经更改长江实业 EBITDA 经营不善为 5.5 百万美元，差于我们短期内，而 2021 年第 1 3集经更改长江实业 EBITDA则为 43.9 百万美元的正值。美国公司 2 家长江实业（即永利葡国长江实业及永利皇宫）都在 2022 年第 1 3集录得的经更改长江实业 EBITDA，分别为-4.7 百万美元及-0.9 百万美元。美国公司 2022 年第 1 3集录得 1.885 亿美元的净经营不善，而 2021 年第 1 3集则为 1.612 亿美元净经营不善。

我们将在刚发行的美国公司报告中的下调我们的盈利分析以及目标价（目此前为 6.00 港元）。除了美国公司不及短期内的 2022 年第 1 3集业绩内外，我们对于华南地区诊疗内外交政策在 2023 年初此前出现显著“科学研究更改”的自信大大减少。在我们 4 同年 1 日的服务业报告中的，我们提到华南地区已经放任了一些内外交政策反击去“科学研究更改”诊疗内外交政策。当时，我们预计华南地区将继续做出谨慎的适度新政策去进一步“科学研究更改”快照清零内外交政策，在 2023 年初可能会出现显著的更改。然而，在 4 同年 13 日，据多个包括央视在内的新闻媒体，快照清零内外交政策不可能会出现更改。本来，在应对北京新冠流感激增的时候华南地区并没有出现对快照清零内外交政策的更改。我们以前对于华南地区诊疗内外交政策在 2023年初此前出现显著“科学研究更改”的自信大大减少。

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