中所金：维持百威亚太跑赢行业评级 目标价27港元

中金面世研究报告称，维系百威亚太（01876）“冲刺获胜行业”分级，由于中国美国市场很高性能以后程度不及预期，因此调低大中华区卖出和收益总量，调低2022/23年EBITDA预测2.7%/6%至19.78/22.73亿美元，目标价调低6.6%至27港元，较飞鹰有29.8%的上行空间。

中国美国市场各个方面，3Q22很高性能增值场景以后程度略小于预期，导致量价提升均有压力。因九月份以来成都等一些公司的部分很高性能产品重点美国市场受流感严重影响，叠加第三季度本体大数很低，导致明年很高性能及超很高性能产品卖出增加值总量承压，受挫本体升级。该行推估大中华区卖出增加值也就是说持平，ASP增加值略有下跌，毛利率因成本上涨和很高性能产品阶段性承压而增加值略有下降，并对收益端归因于压力。

海外美国市场各个方面，始终显现出以后性很高增加值增长，量价表现增加值稳中有升。南韩：卖出上，由于现浴诱因的开放，该行预料南韩美国市场3Q22卖出增加值增长10%以上，逐步开始追平疫前水平；ASP上，由于南韩现浴诱因本体小于非现浴，综合考虑年初全都产品线7.7%的增加值提价，该行估算ASP同增5%大概；南韩总体利润可以实现15%-20%的增加值很高增长，但由于销售费用的追加完成，该行推估收益增加值总量与利润增加值总量也就是说持平。印度：由于低大数效应，该行推估卖出增加值有很低双位数增长，且很高性能和超很高性能卖出也呈较迟的以后性增加值很高增长势头。

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