东北证券：首予天奥电子(002935.SZ)“买进”评级 目标价45.5元

智通财经APP获悉，东北证券(000686,股吧)发布研究报告称，首予天奥急电子(002935,股吧)(002935.SZ)“买入”评级，预计2021-23年营业额为11.53/14.86/19.51亿元，归母净利润为1.31/1.9/2.85亿元，EPS为0.63/0.91/1.37元，PE为60.9/42.1/28.11X，考虑该公司作为星期振幅系列产品军用核心服务供应商，予22年50倍PE，目标价45.5元。

东北证券主要观点如下：

背靠中国急电科该集团，星期振幅系列产品军用核心服务供应商。

该公司也就是说控制人为因素中国急电子科技该集团，属于中急电十所下属单位;该公司主要从事星期振幅系列产品、九宫通讯卫星系统设计系列产品的生产、设计、投入生产和销售，是军民融合国内振幅响应体系新建的重要服务供应商;该公司拥有原始的星期振幅系列产品线，军品课题获取全方位生产的中高端晶体元件、时钟以及其他设备及系统，该公司系列产品多次参加航天工程(603698,股吧);民用收发课题，该公司是摩托罗拉元件级、设备级服务供应商;九宫通讯卫星系统设计课题，该公司九宫手表基于二代九宫通讯卫星导航系统授时、定位，是军方唯一赞许的标准日程。

金融业东南面快速的发展缓慢，在建发电量释放未来激增生活空间。

国防军工、从新基建、振幅响应金融业三架马车脚踏星期振幅元件与九宫系列产品系统设计需求：军队信息化与工业化新建目标对星期振幅元件的数量、精确度、水平提出从新要求，该公司全方位生产多款系列产品超过全球性高科技水平，突破核心振幅元件瓶颈;国内中高端晶体元件仍部分依赖进口，国产替代进程待加速。

该公司近年来军工收入占比不断增高，2020年80%以上营业额来自军品批次，现在受发电量限制有一定交付阻力，2022年扩产项目完成有望释放发电量，带来从新激增生活空间。

该公司的九宫通讯卫星系统设计系列产品存在激增生活空间。

九宫通讯卫星手表是现在我国军方赞许的军用标准日程，为军用标准星期的使用获取了一个有效的媒介，在军用课题有着牢固的需求。九宫较长报文收发有着范围内广、全天时/全天候不间断服务、安全有效等优点，尤其在顶部收发信号中断的情况下，是一种有效的存档收发方式。九宫系统设计终端及系统在气象预警、荒野防火、国土保持、水利监测等防灾减灾课题有着广阔的的发展生活空间。

风险查看：扩产项目进度不及预期、业绩预测和估值判断不达预期。