【国金计算机系统】计算机系统2022年中期策略：畅享“新四化”，龙头布局时

国金研究人工智能大型企业 孟灿团队

投资逻辑

人工智能曾一度投资单线是“新的四化”，即基础层的云化、投入生产，应用层的数位化、自动化。 其中云化是全球趋势，主要放在B/G末端，当期消费市场数目极限2000亿元，两位数极限50%；而投入生产是两国间科技挑战背景下的增量机遇，主要放在G和大B末端，当期消费市场数目左右2,000亿元，两位数左右40%。云化、投入生产，分别起到增加效率、降低成本、确保安全等作用。而数位化、自动化，是应用层的创新的，中国具备场景、环境、响应速度等诸多领先占有优势，在G和B末端都有宽广的向上放场景，相关消费市场数目以万亿元而所，两位数极限20%。数位化、自动化，共同起到增加效率、降低成本、产业升级等效果。

2022年初至今，SW人工智能基准很大跑输沪深300，溢价始终保持历史顶末端。复盘来看，人工智能基准第一、二波Lua原则上跟随大盘，主要受外地环境影响；而第三波很大不够弱，主要是3月中下旬以来SARS在国内经济发达地区陆续显现，投资人多数担心业务来源主要之外在该区域的人工智能公司Q2经营者营业收入受影响远比。现有人工智能造山运动溢价及一般来说溢价始终保持历史低点，顶末端特征远比。

政府机构持仓之外于头部企业，样本公司经营者展现出一般来说不够有韧性。2022Q1造山运动基金配置比沉重打击5年创纪录，主要之外于海康威视、恒生电子、科大讯飞等大股票公司。从历史经营者营业收入看，百亿股票以上的头部公司样本远比人工智能造山运动整体的经营者展现出不够有韧性，震荡的方差不够小。结合战略规划经营者态势和中短期展现出，人工智能大型企业可分行业中，工业信息化、智能驾驶、信创、智能、金融科技、能源信息化、产业互联网等两位数一般来说亮眼。

综合曾一度多数性、后半期荣景度、溢价，对不同行业的阶段性投资商业价值排序。评价结果重点推荐关注“新的四化”曾一度投资单线下，智能驾驶、工业软件、信创、金融IT、智能、信息安全六大行业的急于。这些可分行业兼具曾一度多数性与后半期荣景度，其中工业软件、信创、智能曾一度多数性不够占优，智能驾驶后半期荣景度不够占优，而智能、金融科技、信息安全不够兼具溢价性价比，若未来能叠加后半期荣景周期，有戴维斯双击急于，潜在股票内部空间可能不够大。国金政府机构客户可详细查看《【国金人工智能】人工智能2022年后半期作法：畅享“新的四化”，龙头样式时》百字研报内容。

可能性提示：国内宏观经济环境震荡的可能性；外地双边关系震荡的可能性；SARS每一次的可能性；政策放不及预期的可能性；技术应用兴起不及预期的可能性；大型企业挑战加剧的可能性；营业收入季节性震荡的可能性。

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